De nombreux investisseurs se considèrent comme des investisseurs à long terme, ou du moins se définissent comme tels. Leur objectif est de rester pleinement investis contre vents et marées. La majorité des institutions font de même. Cependant, une approche aussi rigide peut avoir des conséquences désastreuses, en particulier pour les investisseurs particuliers. Les particuliers et les institutions peuvent être en mesure de résister à des marchés baissiers relativement modérés (25 % ou moins), mais ce n’est pas le cas de nombreux marchés baissiers. Certains, comme ceux de 1973-1974, de 2000-2002 et de 2007-2008, sont carrément désastreux.
L’illusion du « Buy & Hold »
La difficulté survient toujours au début, lorsque l’on commence à détecter le début d’un marché baissier. Dans la plupart des cas, il est impossible de prédire la gravité des conditions économiques ou leur durée. La guerre du Viêt Nam, l’inflation et une masse monétaire limitée ont contribué à ce que la correction de 1969-1970 se transforme en une chute de 36,9 % sur deux ans. Auparavant, les marchés baissiers duraient en moyenne neuf mois et faisaient chuter le marché de 26 %.
Au cours d’un marché baissier, la plupart des actions baissent, mais toutes ne se redressent pas. Si vous tenez bon, même pendant une baisse mineure, vous risquez de vous retrouver avec des actions au plus bas qui ne retrouveront peut-être jamais leurs anciens sommets. Lorsque l’environnement général change et que vos actions ne se comportent pas bien, vous devez apprendre à vendre et à vous procurer au moins un peu de liquidités.
Au cours des années 1980 et 1990, les investisseurs « buy-and-hold » sont tombés amoureux de Coca-Cola. Année après année, le géant de la boisson gazeuse a suivi les fluctuations du marché. Cependant, il a cessé de fonctionner en 1998, tout comme Gillete, un autre favori des investisseurs à long terme. Lorsque le marché est entré dans une phase baissière modérée cet été-là, Coca a suivi le mouvement. Deux ans plus tard, Coca a été pris au piège d’une baisse, malgré certaines des progressions les plus exaltantes du marché depuis des décennies. Ce type d’actions peut revenir dans certains cas. Mais une chose est sûre : Les investisseurs de Coca ont raté des gains importants dans des sociétés comme America Online et Qualcomm en 1998 et 1999.
L’éclatement de la bulle technologique : Les leçons ignorées
Toute personne ayant détenu des actions technologiques entre 2000 et 2002 a également été victime de l’approche « buy-and-hold ». De nombreuses valeurs vedettes ont perdu 75 à 90 % de leur valeur, et certaines ne retrouveront peut-être jamais leur niveau le plus élevé. Prenons l’exemple de Time Warner, Corning, Yahool, Intel, JDS Uniphase et EMC, qui étaient des leaders du secteur entre 1998 et 2000.
Comment se protéger des baisses de marché ?
Réagir vite : La clé de la survie
Napoléon a déclaré un jour que le fait de ne jamais hésiter au combat lui donnait un avantage sur ses adversaires, et il est resté invaincu pendant de nombreuses années. Dans le combat boursier, il y a les changement rapides et les morts !
Ne restez pas dans les parages lorsque vous observez les premiers signes évidents d’un pic boursier. Vendez immédiatement avant qu’une véritable faiblesse n’apparaisse. Lorsque les indices boursiers atteignent leurs sommets et amorcent d’importants revirements à la baisse, vous devez agir rapidement en plaçant 25 % ou plus de votre portefeuille en liquidités et en vendant vos actions au prix du marché. Les ordres à cours limité (achat ou vente à un prix spécifique plutôt qu’au prix du marché à l’aide d’ordres de marché) ne sont pas recommandés. Concentrez-vous sur votre capacité à entrer et à sortir d’une action en cas de besoin. Le fait de chipoter sur un huitième ou un quart de point (ou leurs équivalents décimaux) peut vous faire rater un achat ou une vente d’actions.
Des stratégies évolutives pour les marchés turbulents
En fin de compte, il n’y a que deux options lorsqu’un nouveau marché baissier commence : vendre et se retirer, ou vendre à découvert. Lorsque vous vous retirez, vous devez le faire jusqu’à la fin du marché baissier. Ce délai est souvent de cinq à six mois, voire plus. Toutefois, au cours des longues décennies mouvementées de 1969-1970 et 1973-1974, cette durée a pu atteindre deux ans. Le marché baissier qui a débuté en mars 2000, au cours de la dernière année de l’administration Clinton, a duré beaucoup plus longtemps et a été beaucoup plus sévère que d’habitude.
Neuf investisseurs sur dix ont subi des pertes importantes, en particulier dans les entreprises de haute technologie. Elle a marqué la fin d’une décennie de nombreux excès en Amérique, une décennie au cours de laquelle le pays est devenu irresponsable et a baissé la garde. Les actions se sont emballées pendant cette période où tout était permis.
Si votre compte d’actions est sur marge, la rapidité d’action est encore plus cruciale. Si votre portefeuille est entièrement sur marge, c’est-à-dire que la moitié de l’argent de vos actions est empruntée à votre courtier, une baisse de 20 % du cours des actions se traduit par une perte de 40 %. Une chute de 50 % de vos investissements pourrait vous conduire à la faillite ! N’essayez jamais, au grand jamais, de profiter d’un marché baissier avec une marge.
La vente à découvert peut s’avérer fructueuse, mais attention : il s’agit d’une activité difficile et hautement spécialisée qui ne devrait être pratiquée qu’en période de marché baissier. Rares sont les personnes qui en vivent.